配资论坛-正确的行业判断控制下行风险灰叶冬青

前面你提小花小檗到了可以通过自上而下，找到1-2个下一年会有黄纹竹表现的行业，这个你是如何找到有机会的行业？

首先，宏观还是有波动的，在经济波动中香花藤会有一些行业中期的机会。比如2016年经济阶段性见底，到了2017年名义GDP增长出现了一个向上的周期。这时候，对于周期股是有利的。不过前面说过，我们自上而下的配置要结合自下而上的研究。如果觉得经济要向上，就配置有色煤炭，可能就没有太大的收益。这两个行业的供给是比较多的。但是钢铁当时正好发生了供给侧改革，需求向上的同时，供给也发生了收缩，带来的价格弹性就很大。

其次，我们通过行业比较，也能判断哪些行业更有机会。过去看策略的时候，对于不同行业的景气度跟踪也比较多。这能帮助我判断，不同行业所处的周期位置，以及了解影响这些行业的核心矛盾。

从过去四年的持仓看，我虽然未必能找到每一年收益率最高的行业， 但是只要抓住几个每一年收益率前十的行业，就能帮助产品获得一部分超额收益。从2016到2019年，每年我配置最高的5个行业，都有几个是当年表现最好的前十大行业之一。

找到每年资本市场的核心矛盾，就能带来比较好的超额收益。